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为什么会这样？一个很重要的原因，就是在811汇改以后，过去三年，市场已经进行资产负债的调整。811汇改以前，由于人民币长期单边升值，那个时候企业和家庭，大家基本上都不持有外币资产，有了外汇都换成人民币。对外支付都借美元对外支付，所以我们民间的货币错配比较严重。到2015年6月底的时候，民间部门的货币错配是对外净负债2.37万美元。但到2018年6月份，由于人民币由单边升值转为下跌，再转向双向波动，这样的情况下，企业和家庭增加的海外资产配置，还有一些企业把一些债务还掉了，这样一个情况下，我们民间的对外净负债到2018年的6月底，降到1.47万美元，下降了9039亿美元，与GDP之比下降了10.2个百分点。我们的企业和家庭，他配置了海外资产，实现了资产多元化配置的需求。但是我们的企业和家庭，不可能把所有的资产都变成境外资产、境外资产，这是不可能的。有很多人直接用M2去除，有多大的M2，就有多大的购汇需求，任何国家都不会发生这样的事情。香港美元化程度很高，香港银行体系里不到一半是外汇存款。美日加发达国家，他们都没有资本管制，但是他们的居民和机构的海外资产配置也就百分之一二十。所以这种情况不太可能发生的。这种情况下，由于民间部门的货币错配有很大改善，所以人民币同样的这轮贬值是811会改造成的恐慌完全不一样了。

高盛预计，未来12个月人民币偏向稳定，预计2019年底人民币汇率为6.9。刘劲津指出，中国政府明年或采取一个宽松财政政策，预计推出个人及企业减税措施去刺激经济增长。责任编辑：白仲平2018品牌年度人物峰会：砥砺奋进，继往开来来源：品牌联盟网

（本文原题为《韩国防长：韩朝商定撤除非军事区10余个监视哨所》）阮润生 来源：证券时报·e公司e公司讯，8月21日，美图公司（01357.HK）中期业绩发布会上，公司董事长蔡文胜表示，美拍用户主要集中在一二线城市，当初发展初期也没有投放通俗类视频内容；现在中国移动互联网用户红利已经不再，未来产品一定会向三四线城市下沉，也包括走向海外。另外，首席运营官程昱表示，公司计划未来18个月实现用户毛利双增长，主要依靠美图秀秀增加流量，核心是带来用户增长，增强变现效应，实现毛利增长，但是具体目标现在不能透露。

信用利差主要受流动性影响，走势类似利率债；等级利差受违约影响，关注经济基本面变化。由于过去我国刚兑环境的存在，我国市场信用利差由流动性主导，信用利差走势基本与国债走势一致，特别是高等级信用债，而信用债等级利差（AA-AAA）则主要受市场对违约担忧的影响，主要反映了风险溢价，如11年城投事件推高等级利差、14-16年违约潮过程中利率债、信用利差走低，但等级利差并未收窄，直至16年后期供给侧效果开始发力，地产投资改善，过剩产能行业基本面触底上行后才明显下行；18年上半年紧信用环境叠加到期量上升背景下，违约风险推高等级利差。7月末后受政策转向宽信用，等级利差略有收窄。19年违约核心风险转向盈利下行，对低等级仍建议谨慎，追求等级利差并非上策，布局过程中仍需精选个券。经济放缓、需求下行背景下19年违约核心矛盾转向盈利边际下行，结构性融资难问题仍待解决，整体而言，“债务到期量大+结构性融资难+经济下行承压”下低等级风险国内垃圾债投资仍需等待，低等级利差难以持续收窄，仍会受到较多违约风险事件的扰动，低等级利差收窄仍需关注基本面触底信号。

例如，从披露的简历和管理产品来看，邱杰主要负责股票投资这一点应该确定无疑。他曾先后参与管理过两只债基，其中目前仍在管的祥和债券是二级债基，该产品可以直接投资于股市。其于2017年8月3日到2018年3月6日的215天短暂管理过前海开源顺和债券基金（中长期纯债产品）。该基金原本只是一只6个月定期开放债，后转型为不封闭运作的中长期纯债。作为该基金首位基金经理，邱杰在基金转型后随即卸任。如此情况说明，邱杰当初的上任也只是为了前海开源顺和基金能够顺利发行而暂时“挂名”管理而已。

今年人民币汇率会怎么样？有三种情形，第一种是基准情形，市场相信央行有意愿有能力维护汇率稳定，市场不会主动攻击这种货币。好的情形是什么呢？就是经济企稳、美元回调，贸易摩擦缓解，人民币汇率稳定有基本面的支持，不排除重回振荡升值。差的情形是国内经济下行、外部美元走强，汇率稳定缺乏基本面的支持，这时候可能要考验政府的定力。