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据记者了解，获得划转国有资本后的社保基金其持股行为会更像一个战略投资者，由于追求股权增值的目标相对单一、明确，在重新配置股票组合时会增加市场的流通性；由于其持股权重比一般的基金大，还能起到一般基金和散户起不到的作用。同时，由于国有股股权资产是非常优良的资产，社保基金会在其投资组合中还会增持国有股股权，近年来，上千家上市公司的股东名单中已经多次出现了全国社保基金的身影就是明证。

图8：汽车制造业库存周期在经验底部（%）资料来源：WIND，天风证券研究所汽车制造业，2011-2012年去库持续20个月，库存增速下滑幅度39.4%；2014-2016年去库持续20个月，库存增速下滑幅度33.6%。本轮去库从2017年年中开始，至今持续24个月，库存增速下滑幅度27.8%。因此从库存去化的幅度和时长来看，汽车制造业已经处于去库存阶段的经验底部。

相比之下，以机构业务为主的基玉金服日子不太好过，今年上半年实现营业收入1473万元，同比下滑 81.71%。归属于挂牌公司股东的净利润亏损518万元，去年同期则为盈利1902万元。新三板上市的众禄基金在今年4月份因2017年经审计的期末净资产为负，今年上半年营业收入1382万元，同比下滑33%。半年亏损1778.21万元，较去年同期亏损扩大近71%。

1960至1961年期间，虽然出现了经济衰退，但收益率曲线却未发生倒挂。但是，利率息差却大幅收窄，在1959年年中降至1%以下，在年尾直逼0.09%。此外，虽然10年期美债和3年期美债息差仍在0以上，但10年期美债和1年期美债在1959年9月，即经济衰退开始前7个月，降到了0以下。

今年国庆假期，出境游客更加注重放松身心，国人青睐的海外旅游目的地也日趋分散，盲从跟游者越来越少。除日本、泰国、马来西亚、新加坡、澳大利亚、法国、意大利、俄罗斯等传统目的地依旧火爆外，捷克、奥地利、匈牙利、斯洛伐克、波兰、克罗地亚、马耳他、柬埔寨等小众目的地旅游产品在线预订量同比增幅超两位数。

虽然以上两种情况比较特殊，但至少根据过往经历来看，收益率倒挂的预测能力仍非常强大。由于收益率曲线倒挂和真正发生经济衰退的平均跨度为11个月，持续时间为5-16个月，且当前美债收益率曲线在2019年6月发生倒挂，据估测，本次经济衰退可能发生在2019年11月至2020年5月或10月期间。