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Carry一直是困扰VC行业的难题，世界上没有一个单边向好的事情，在不承担风险的情况下可以无本套利。这就好比只能单边做多不能做空的大A股，自然少不了妖股丛生，定价畸形。2018年底，光是一个东方通信就让人目瞪口呆。它踏着5G的春风而来，但是跟5G没有一毛钱关系，让我们一起感受下它的画风。

图表1 GDP增速与三驾马车贡献资料来源：瑞达期货、Wind图表2 投资增速资料来源：瑞达期货、Wind尽管投资增速较2018年下降0.5个百分点至5.4%，但2019年投资对经济增长的贡献逐季上升，四季度达到31.2%的水平。与此同时，投资三大项增速在四季度出现的变化，制造业增速回升，基建保持平稳，房地产温和回落，说明此前一系列的逆周期调控措施正在逐渐显现效果。其中制造业结构性增速的变化，将为经济增长的韧性增加砝码，上游工业材料增速保持平稳，但保持高位的产能利用率（80.2%），或将驱动上游投资增速在2020年保持稳定；较为喜人的地方则是来自于中游高端装备制造投资增速的平稳上行，经济增长内生动能正在加速成长。制造业投资中民企占比达到85%，民企经历了一个较为艰难的的过程，但随着征税预期的改善，以及中央近两年对民企关注度明显提高，叠加新一轮基建补短板、刺激消费、稳定出口、减税降费、降低融资成本等举措最终目标在于提振市场需求，将有助于提升企业盈利能力，改善民企生存环境以及企业家信心，推动新一轮库存周期到来，带动投资回暖。

值得注意的是，在已实施增发的上市公司中，民营企业占比较高。Wind数据显示，在214家已实施定增的上市公司中，民营企业143家，占比达66.82%。而在去年同期467家实施定增的上市公司中，288家是民营企业，占比为61.67%。今年以来，实际募集资金超过10亿元的公司95家，超过30亿元的公司42家，超过50亿元的公司25家，超过100亿元的公司15家，超过500亿元的公司两家，分别为农业银行和三六零。行业方面，计算机、通信和其他电子设备制造业，软件和信息技术服务业，电气专用设备制造业，化工行业公司数量居前，均超过15家。

2、报告期内，发行人应收款项投资余额较大且持续增长，主要为理财产品、资产管理计划及信托计划三类投资。请发行人代表说明：（1）理财产品是否形成了资金池，发行人能否真正掌握资金的投向，底层资产投资中是否存在违规提供贷款的情形；（2）发行人实际如何执行穿透风险管理，是否符合监管要求；（3）政府融资平台、城市发展基金业务部分不符合国家最新政策要求，过渡期整改进展及对发行人的影响，并结合具体项目及底层资产债务方的经营或资信情况，说明相关资产分类是否准确、减值计提是否充分；（4）是否存在与信托公司、证券公司资产互换情形，是否存在变相调节贷款五级分类的情形；（5）主动管理的类贷款投资计提的拨备比率是否充分。请保荐代表人发表核查意见。

------------------------------恒生指数　　　　　　　　　　28894点　　下跌26点国企指数　　　　　　　　　　11072点　　下跌1点------------------------------责任编辑：卢昱君

车俊强调，台风“利奇马”已经过境，各地要及时把工作重心从防汛转移到救灾上来。要充分发挥基层干部不可替代的作用，组织广大党员干部分片包干，深入开展“三服务”，切实做好受灾群众的安置工作，确保他们有饭吃、有水喝、有衣穿、有地方住、有病能医治。要及时调配抢险力量和物资，突出重点，加快恢复通水、通电、通讯、通路，加快修复水毁工程。要牢固树立“一盘棋”思想，加强对水库的巡查监管，强化对河网全省域、全流域的科学调度，集中力量和设备加快排清城市内涝，确保群众生命安全和正常生活生产秩序。要高度重视受灾地区群众的身体健康，切实做好城乡卫生消毒和疾病防疫工作。要加强安全隐患排查，严密防范次生灾害发生。各级党委、政府要结合主题教育，深化“三服务”，努力把企业和群众开展生产自救的信心鼓起来，把方方面面的积极性充分调动起来，自力更生、战胜困难，恢复生产、重建家园，尽力把灾害造成的损失夺回来。