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“中央银行货币政策的传导机制，并不是简单的传统货币银行理论中理解的‘中央银行创造多少基础货币，变成了多少银行的贷款’，实际上传导机制还是要更多地从银行的行为出发，激励银行主动地去贷款创造存款。”孙国峰说。第二类需要破解的约束就是资本约束。孙国峰说，当前银行发行永续债就是破解银行资本约束的突破口，未来银行还可继续通过其他方式补充资本。央行创设的央行票据互换工具（CBS）一方面可以提供永续债的流动性，另一方面，也体现出监管部门对银行发行永续债的支持，利于改善市场预期。

数据显示，香港零售业销货额，2017年增长2.2%，2018年有进一步提升，全年增长达8.8%，但2019年上半年与上年同期相比出现了负增长达-2.6%，短期内还没有改善的迹象。风波也影响保险业，近年内地客成生意重要来源的保险业亦风声鹤唳。保险业监管局数据显示，二季度内地客来香港购买保险的新做保单张数，按季减少10.88%至10.07万张，新做保单保费则按季上升6.16%。保险业监管局行政总监张云正表示，上半年数据未能反映来港旅客减少对保险业的影响。三季度起内地客来港投保金额，将会显著跌幅，呼吁业界避免集中单一业务。

核心结论：①海外市场Sell in May效应明显，历史上A股5月正收益概率最低。基本面数据较弱、海外股市回调，A股可能再次回撤夯底。②中期视角，目前是牛市2浪调整后期的熬底期，类似14年上半年，趋势性上涨等两大信号：基本面回升、市场情绪触底。③行稳致远、步步为营，外需不足内需来补，先聚焦新基建和消费。

经法院审理查明，交投集团系国有独资公司，成立于2007年3月，注册资本100亿元人民币。兴蓉集团系国有独资公司，成立于2002年12月，注册资本10亿元人民币。兴蓉投资股份公司现更名为兴蓉环境股份公司系兴蓉集团控股公司，兴蓉安科公司系兴蓉环境股份公司全资子公司。2006年至2015年，被告人杨光先后担任交投集团总经理、兴蓉集团和兴蓉投资股份公司董事长等职务。

1776年，美国人也面临两难的选择：是隐忍来自于英国乔治三世国王的统治？还是揭竿而起、奋起反抗？当年如果选择了前者，美国的建国领袖们无需打一场持续七年之久的惨烈战争，他们中的很多人本不会陷入经济灾难，而是会变得更为富有。但他们选择了为独立地位而战，拒绝将税率等经济发展的决定权交给遥远的伦敦。

焦点关注个股阿纳达科石油公司（APC）股价攀升，此前美国西方石油（OXY）公司表示拟以每股76美元收购阿纳达科石油。美国西方石油收购阿纳达科石油报价要高于雪佛龙（CVX）的65美元/股的报价。AT&T（T）宣布，第一财季归属于公司的净利润为41亿美元，去年同期为46.62亿美元，市场预期为44.53亿美元。