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牛市节奏：3浪初期折返跑后终会加速，现在布局。单纯从牛市的角度看，我们在前期报告《热身阶段的折返跑-20190922》、《布局良机-20190811》等中提出上证综指2733点附近可能是牛市第二波上涨起点，牛市第二波即3浪的上涨需要基本面、政策面共振，初期在确认基本面或政策面变好前市场会有反复。过去两三个月市场经历着3浪初期的折返跑，最终市场向上还需等待基本面和政策面信号。基本面上，10月31日统计局公布的10月制造业PMI指数从9月的49.8%回落至49.3%，低于市场预期的49.8%，创下3月以来新低。11月9日公布的10月CPI同比上涨3.8%，高于预期的3.4%以及前值3%，核心CPI同比继续维持在1.5%，PPI同比下降1.6%，低于预期的-1.5%以及前值-1.2%。PPI向下超预期，核心CPI依旧在筑底，预示着需求疲弱，然而CPI向上超预期可能会干扰货币政策。货币政策上，10月21日LPR利率未下调，11月5日央行下调MLF利率5bp至3.25%，此次MLF利率下调宽松的意义还不够，更多的是缓解市场对10月第4周TMLF缺席的担忧，后续货币政策动向观测时间点是12月6日、12月14日MLF到期续作情况及11月20日左右LPR利率。财政政策方面，9月初国务院常务会议提出根据地方重大项目建设需要，按规定提前下达明年专项债部分新增额度，目前还未得到确切报告具体多少额度，后续需要跟踪具体额度及落地情况。改革方面， 12月初跟踪中央政治局会议，12月中旬跟踪中央经济工作会议。整体上看，目前Wind一致预期显示10月数据相比9月并未明显改善，部分指标如工业增加值可能还边际走弱，如若下周公布的经济数据确实不好，叠加猪价推高CPI干扰货币政策，市场可能借机先下蹲。如此的话，可能需要等12月中公布的11月经济数据企稳，中央政治局、中央经济工作会议明确未来宏观政策偏积极的基调，市场将再度向上，那时岁末年初行情和牛市3浪加速合二为一。

在监管层、社会层面，各界对于这轮互联网金融的反思才刚开始。在北京的一次公开论坛上，有着“互联网金融之父”称谓的谢平对P2P雷潮作反思时说，P2P的属地监管，地方政府监管跟网络的外部性、全国性是矛盾的、机理不相融的，而且能力是超出的。“有些P2P注册在偏远地区，它把全国的资金弄到那去，结果出现法律纠纷跑那个地方打官司是没法打的，这就可以看出互联网全国性和外部性，尤其是负的外部性当初是估计不够的。”

“汽车消费需求虽然会被延迟，但不会消失。”多位业内人士在接受记者采访时表示。不过，在集邦拓墣分析师陈虹燕看来，尽管需求不会消失，但第一季度新车销售不会太乐观。她在接受记者采访时分析：“这次疫情对于我国经济造成了很大的影响，包括经济活动停摆造成的损失、物价上涨、外贸出口减少等。由于经济受损，消费者会对大笔支出持观望态度。考虑目前形势以及消费者心理，我认为对第一季的新车销售影响最大，2020年还要将希望寄于下半年的车市上。”

每次和朋友一起叫饮品外卖时，康星都会收拾出一大包垃圾，“基本都是塑料包装。吸管、杯子、包装袋、封口，喝完了直接塞回打包的塑料袋。很难找到把这些东西再次利用的地方，喝过就扔了，真正的一次性”。塑料垃圾泛滥威胁人类健康目前在全球，仅以塑料吸管为例，其消耗量惊人，美国每天丢弃约5亿根塑料吸管，接起来的总长度可绕地球两圈半。

而对于恺英网络未来发展，每经记者也采访了上市公司方面，恺英网络对每经记者表示：“王悦早就卸任，目前已经不担任公司任何职务，公司业务由CEO陈永聪在带领负责，王悦的事情对公司生产经营和管理稳定性没有造成任何影响，公司原本预计在今年发布的游戏新品也都会按原计划推出。”

资本市场作用增强2019年以来，市场对于信贷、货币回升后的流动性环境是否会全面好转，即宽信用能否发展，机构间预期差异却较大。部分机构认为，宽货币和信贷的回升，难以转化为“宽信用”，全社会的流动性紧张状况将延续。笔者一直认为，货币、信贷延续平稳的同时，“宽信用”发展趋势不变。但是2019年后发展的“宽信用”，是建立在资本市场发展基础之上的，与之前基于楼市繁荣、建立在银行表外融资之上的“宽信用”，有着本质的不同。