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第八代经典五粮液上市以来，整体运营良好。接连开出重磅罚单，也使得五粮液经销商团队得到了进一步净化升级，未来“铁腕治军”将成常态，五粮液打造营销铁军的决心不会动摇。朱丹蓬还指出，五粮液日前将3家原系列酒公司合并为一，也源于对经销商有一个更加规范、有效、标准的统一管理。这也进一步表明五粮液对于渠道的整治再加码。

查阅科迪乳业控股股东9笔股权质押明细发现，其中，有4笔股份质押未达到预警线，2笔显示已到平仓线，3笔显示已到预警线与平仓线区间。数据显示，未到预警线的4笔质押分别发生在2017年，而已经到预警线与平仓线区间、以及到平仓线的质押时间则发生在2015年至2016年。其中，Choice数据统计到的2笔已经到了平仓线的股权质押数据显示，2015年12月15日，科迪集团将其持有的公司股份2100万股作为标的证券质押给东方证券，质押期限为三年。本次质押业务已于2015年12月15日通过中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司完成股份质押登记手续；另外一笔则是，科迪集团在2016年4月15日，将其持有的公司2200万股股份与中原证券股份有限公司通过定向资产管理计划，开展了股票质押式回购交易，质押开始日期2016年4月15日，质押到期日2019年4月12日。

到那时，需求很强劲，产能受限，公司利润增长强劲。同样在那时，人们对信贷的需求强劲，价格和通胀在上扬，最终央行会收紧货币政策，对增长和通胀踩下“刹车”，导致股票和其他资产价格下跌。他们的价格之所以下跌，是因为所有投资资产的定价都是基于未来现金流的折现，而计算当前价格的折现率就是利率，因此更高的利率就意味着这些资产当前价格要更低。此外，货币政策收紧也会导致公司未来盈利增速放缓，这也会导致绝大多数资产价值降低。

正是因为这种固有的概率逻辑思维，董理对于投资标的的筛选标准几近严苛。“好的公司更需要好的价格。投资要寻找真正优质的企业，而真正的核心是给企业定价。如果估值过高，即使经营层面再优秀，也不是一个好的标的。”董理表示，不管多优秀的公司都难以完全避免经济周期的影响，好公司加上好价格才是好股票，像巴菲特那样耐心地等待买点对于投资至关重要。这种对于买点的谨慎让董理在多数时间内都能以较为合理的成本去建仓，从而使得整体持仓具备较厚的安全垫。

出两票制客观因素外，零售药店的扩张以及分销业务的渠道下沉造成销售费用（同比增 26.3%）及管理费用（同比增 22.3%）特别是人工、租金以及推广费用激增，也是导致其净利下滑的主要原因。数据显示，截至2017 年，该公司分销网络已经布局全国31 个省/直辖市/自治区，涵盖了15032 家医院（分级医院，其中三级医院2301 家）、128326 家小规模终端客户（含基层医疗机构等）以及零售药店87246 家。整体来看，2017 年直接客户（分级医院）占比为6.52%。

这些就是对市场和经济的一次性刺激——起初是通过低利率以及央行购债进行，最近则是以降低公司税率的形式（这里指的是美国）出现。这些刺激出现的时点，恰逢当前这一短期债务周期来到尾声，此时产能受到限制，而刺激的结果反过来又导致美联储提高利率。除此之外，这些因素也在导致利率走高：1、美联储抛售此前通过量化宽松（QE）买入的债券；2、公司的大量借贷。