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在政策面、资金面、基本面利好共振下，2018年债市实现“熊转牛”的反转。展望2019 年，货币政策将继续向宽松方向微调，流动性整体充裕可期，支撑2018 年“债牛”的基本逻辑有望延续。但2019 年资金面进一步大幅宽松的难度较大，债市涨势将弱于2018 年；未来长端利率下行有望引导“牛陡”走向“牛平”，市场波动将会加剧。

你们看看，我干得真不赖吧！（三）但毕竟是老年人，还要日理万机，一天30多条推特，真不是一般的工作量。感觉特朗普最近也找到了减轻工作量的办法，那就是大规模转发。3月8日的35条推特，约有一半是转发，其中大女儿伊万卡的推特，他就转发了3条；第一夫人梅拉尼娅的推特，转发了一条。

如何帮助市场修复对民企债的信心？其实经济换挡期，所有类型的企业都会受到影响，只不过国企在融资上有优势，逆周期调节加强下城投平台政府支持力度增加，所以市场认为他们更具有安全性。但民企相较于国企更有经营效率，历史包袱少、转型更有动力和灵活度，因此长期看风险未必会高于国企。特别是在地方债融资体系建立以后，城投平台长期地位下降，政府的支持终将会退潮，届时信用债投资将会回归企业自身基本面，经营健康的民企地位终将会提升。

虽然今年政策性的投资会明显上扬，但是民间投资和一些市场性投资有可能趋缓，导致“稳投资”显现出来的效率可能并不明显，特别是从7月31日到现在，可以看到投资下滑、增速回缓的迹象比较明显。中国新闻周刊：你近期也提出过“民营投资已经见顶”观点，应该怎么理解？

中国人民大学副校长刘元春。图/受访者提供以深化结构性改革提升基础性投资收益《中国新闻周刊》记者/姜璇本文首发于总第890期《中国新闻周刊》近期，江西、山东、江苏等多个中国内地省份迎来“开工潮”，一批基建重大项目、重点工程相继上马。此前中央经济工作会议提出：“我国发展现阶段投资需求潜力仍然巨大，要发挥投资关键作用。”随即各省区市陆续召开的地方两会均明确，要发挥投资关键作用，补齐农村基础设施和公共服务短板。

第四，从外债变化情况看，新兴经济体整体外债规模增长仍相对平稳，外债占GDP比重目前约为30%。虽然近年来出现了一定程度的抬升，但相较此前高点，仍下降了将近10个百分点。资料来源：Wind、招商证券不过，需要警惕的是，从新兴经济体外债总额的期限结构数据来看，短期外债的占比大多出现了抬升，短期偿债需求可能会给新兴市场带来额外压力，这是需要未来关注的重要风险点。