嫩草福利院

2）渠道端：在开润1.0时代，90分主要依托小米系渠道进行销售，完成了品牌势能的初步积累；随后，开润逐步开拓非米系自有渠道、线下及海外渠道，大力发展自有渠道，脱离对于小米单一渠道的依赖，向开润股份2.0时代转换。我们预计目前公司小米系渠道的占比在60%左右，非米系渠道即自有渠道占比预计在30%左右。我们认为公司在进入2.0时代之后，会加大自有渠道的开拓力度，逐步脱离对于小米渠道的依赖，为90分的增长提供新渠道。同时我们认为2019年是90分线下渠道和海外渠道的蓄力年，将为90分未来增长提供后续动力。

外卖平台：要把好准入关、审查关日前，国家统计局公布数据显示，截至2017年12月，我国网上外卖用户规模达到3.43亿，较2016年底增加1.35亿，同比增长64.6%，且继续保持高速增长态势。“外卖已经成为了都市人生活中不可或缺的一部分，外卖平台作为连接商家与消费者的‘中介’，应首先履行好把关义务。”阎昌认为。

新探明使阿联酋原油总储量达到1050亿桶。阿布扎比国家石油公司首席执行官苏尔坦4日在最高石油委员会会议上说，新增的探明储量使阿联酋在全球原油和天然气储量排名中从第7位上升到第6位。主持会议的阿布扎比王储穆罕默德在社交媒体上发文表示，新探明的原油和天然气储量“增强了阿布扎比在全球能源市场的地位”。

然而作为唯一一家本地生活服务上市公司的美团，最近公布的业绩却是增收不增利，亏损同比扩大，股价在上市之后也跌跌不休。这个行业到底是不是好的投资标的？关键的衡量指标是什么？以下是国泰君安社服团队带来行业覆盖深度报告精要。若需全文，请与对口的研究服务经理联系。

风险提示：地产不景气导致需求放缓；原材料价格波动风险。轻工10月金股：集友股份股权激励绑定管理团队利益，核心管理层大比例参与。公司发布股权激励计划，拟授予限制性股票数量685万股，占公司总股本2.58%；其中，首次授予548万股，占总股本2.06%；预留137万股，占总股本0.52%，预留部分占本次授予权益总额的20.00%。本次激励计划涉及激励对象26人，为公司董事、高级管理人员以及核心管理、骨干人员。其中公司烟标业务负责人，公司总裁郭曙光获授限制性股票168.7万股，占本次限制性股票总数的24.62%，总股本的0.63%，公司核心管理人员大比例获授激励股份，公司未来发展动能强劲。首次授予限制性股票的授予价格为17.79元，限售期为12、24、36个月，解除限售比例分别为30%、30%、40%。

风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据。海外研究10月金股：太阳城集团太阳城19H1收入同比下跌，主要为非主营业务剥离所致；利润亏损收窄太阳城19H1收入3.07亿元，同比跌32.6%，收入下滑主要由于公司非主营业务，国内物业销售和租赁，正逐渐剥离所导致。该业务19H1收入仅为0.42亿元，对比18H1的1.97亿元。公司目前以旅游服务业务（包括澳门和越南等）为主，上半年同比增3%达2.58亿元。此外，度假村管理顾问业务上半年营收708万元，略低于去年同期845万元，主要由于越南管理顾问服务收入从去年同期850万元降至19H1的540万元，原因是太阳城在17年-18年于越南云屯的管理咨询服务协议在19年不再贡献收入。公司归母净亏损为12.5亿元，较去年同期的16.5亿元亏损，同比亏损减少了24%，主要鉴于可转债公允价值的变动减少，从18H1的15.7亿元收窄至10.7亿元。公司目前有两笔可转债：1）共15.46亿股转换价为0.26港元；2）共3.3亿股转换价为0.90港元。依据香港会计准则，股价上涨产生的衍生金融工具公允价值变化（金融负债增加），最终按非现金亏损计入利润表。鉴于太阳城18H1涨幅达190%，明显高于19H1的55%，因此19H1的非现金亏损有所收窄。我们再次强调，可转债导致亏损属于非现金性质，对于公司主营业务（包括旅游、博彩和度假村管理顾问业务）没有影响。未来随着公司地产业务剥离，以及东南亚娱乐场陆续投入运营，公司未来将成为较纯粹博彩标的。